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【中國環保在線 原創視點】2017年11月92號文面世以來，環保PPP成為熱鍋上的螞蟻，被焦慮和不安所圍困，大的原因只有一個：去杠桿帶來了行業融資困難。環保企業在金融機構眼中的地位急轉直下。不過中國環保在線認為，中期來看，環保產業融資環境有望好轉。
發端于2017年年底的新一輪去杠桿，已經推進了大半年，環保企業深受影響，紛紛表示“缺錢”。而隨著盛云環保、神霧環保、凱迪生態“三大巨頭”債務違約，東方園林緊跟著發債失敗，使得環保行業融資問題加速發酵。
根據專業人士分析，盡管國家加大力度推動環保產業發展，但環保企業資產負債率不斷攀高等金融風險不容忽視。而且根據發達國家以及我國已有的歷史經驗，債務違約將導致一連串后果無法預計的連鎖反應，直接的將致使企業資金鏈更加緊張甚至斷裂。
2016年~2017年PPP模式如日中天，資金對環保行業極為青睞，金融機構也相當“大方”，熱衷于把熱錢投向環保領域。然而去杠桿的92號文發布之后，環保行業原本的待遇一落千丈，尤其是PPP項目領域更是被”敬而遠之“。
中國環保在線研究團隊分析，從表面來看，環保行業陷入融資困境跟國家去杠桿政策有著莫大的關聯，但實際上企業本身的原因同樣占據很大比重。正所謂“打鐵還需自身硬”，出現上述原因，也足以說明企業本身的風險防控能力不到位。
而且國內某券商透露，在環保產業規模迅速擴張的大背景下，不少企業大肆擴張，并發行大量的信用債，直接導致去杠桿過程中的融資困境，其實也在預料之中。
按照環保企業內部人士的說法，“沒有金融機構愿意投錢，甚至一聽說我們是環保企業，人家就躲得遠遠的，搞得我們無地自容。”所以基本可以判定，2018年將成為環保企業“水深火熱”的一個年份。
在2018年，除了去杠桿力度日益加碼帶來的資金壓力，貿易摩擦引發的市場動蕩、環保行業“國進民退”、社會資本對環保行業的態度由熱轉冷、PPP項目調整持續等一系列不利因素疊加，為行業發展帶來很大的不確定性。
不過中期而言，環保行業融資環境有可能會出現好轉跡象。判斷原因如下：，經過充分的調整改革，由于還款保障性增強及更加合規，PPP項目將重獲金融機構的熱錢青睞；第二，環保作為國家重點推動的產業，各個地方政府不會任由產業陷入融資困境無法自拔，或將調整對應政策舉措；第三，在污染防治攻堅戰的助推之下，環保PPP項目的需求大漲，提升熱度。
為打破融資瓶頸，無論是金融機構、地方政府，還是深受其害的上市企業都做了大量的探索，譬如“環保貸”、“EPC+O”模式等新概念。而且受去杠桿的影響，行業內部洗牌重組，企業并購有望常態化。
中國環保在線認為，去杠桿的影響會越來越大，而在大環境不容樂觀的情況下，建議關注現金流較好、運維模式為主的細分領域，譬如危險廢物處理、環衛清潔設等。
