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高源
【中國環保在線 上市企業】菲達環保似乎進入了水逆，有海外合作失敗，合作伙伴申請破產，并購公司破產。這一連串的暴雷踩下，辛辛苦苦幾十年，一夜回到解放前。
遭遇投資黑天鵝，菲達環保付出了多大代價？
好在，經歷一系列黑天鵝后，上半年公司勉強扭虧。上半年實現營收18.73億元，同比上漲3.1%。但在財務費用猛增的影響下，營業成本也隨之擴大，達到18.74億元，扣除非經常性損益后的凈利潤同比下降88.98%，僅為340萬元，同比下降了88.98%。
勉強扭虧并未讓菲達環保的日子顯得好過，其海外合作方印度蘭科基建已于2018年7月27日開始正式破產結算。
菲達環保要為自己的投資不善，付出多大的代價？
海外折翼損失慘重
菲達環保原本是做大氣除塵起家。
從1979年開始，就以制造環保設備為自己的主業，并于1981年開設了聯合國開發計劃署援建的個電除塵器研究所。電除塵器主要用于大型的燃煤廠，菲達環保抓住這一契機，搶占國內市場，甚至一度在國內100萬千瓦機組燃煤電廠的市場占有率達65%，產品出口到日本、印度等23個國家和地區。
在大氣除塵市場出盡風頭的菲達環保開始將目光瞄向了印度市場。
印度是燃煤發電大國，在2016年發生的嚴重霧霾事件之后，社會對燃煤電站的污染給予高度關注，印度也于2017年1月1日起執行有史以來為嚴苛的燃煤電廠排放標準。
在這種大背景下，2015年，菲達環保與印度蘭科基建技術有限公司簽訂了戰略合作協議，之后又與其子公司蘭科(新加坡)簽約了合同總金額達到7.17億元的4個燃煤電站靜電除塵器項目。
不料，2017年8月，印度蘭科基建被銀行申請破產清算。其實，蘭科基建破產的端倪并非沒有，早在2013年瑞士信貸給出的印度10家負債水平高的企業列表中，蘭科基建就榜上有名。菲達環保選擇冒險有點匪夷所思。
墨菲定律說，會出錯的事總會出錯。
由于信用失察，菲達環保不得不在2017年年報中對蘭科(新加坡)賬面未結轉存貨成本及未收回債權合計1.42億元按照90%計提減值準備1.28億元。
要知道2016年菲達環保全年的利潤也不過4926萬元，將近三年的利潤一下子就賠出去了。
另外，菲達環保還為印度BGR公司做了兩個煙氣除塵項目，并在2015年完工。可是一直拖到了現在，BGR公司還毫無無還款意向，欠下的2457萬元工程款已成壞賬。這直接影響了菲達的企業形象和投資者預期，導致公司股價驟跌。
菲達環保在印度和新加坡市場里外里共計1.52億元打了水漂。這直接讓今年年中菲達環保的資產負債率飆升到了72%以上。
國內并購，商譽打折
不只是外憂，內患同樣困擾著菲達，菲達環保收購的江蘇海德也有拖累。
菲達環保于2015年以1.65億元收購江蘇海德70%股權，用于技術革新。
菲達環保的收購資產評估報告中稱，江蘇海德研發中心設在北京，并和清華大學、江南大學、揚州大學等高校簽訂了長期的產學研合作協議，依托高校技術成果對轉化為生產力有較高的預期。
現實遠比理想殘酷。
由于菲達環保各部門之間信息傳遞滯后和缺乏對日常經營活動的監管，經營和收購的內部控制出現重大缺陷，會計事務所甚至對2017年年報出具否定意見審計報告。
2017年江蘇海德虧損了8109萬元之多。算上海外并購的損失，光2017年一年，菲達就虧損了近兩億。這對年均利潤不過6000萬左右的菲達來說，算是極大的損失。
而到了2018年上半年，江蘇海德得經營風波仍在影響。江蘇海德宣稱“放棄了經營上的努力和投入”，繼續虧損了1058萬元。而菲達環保2018年上半年合并報表凈利潤才不過892萬元。
這樣的內憂外患，讓上半年菲達環保的資產減值損失同樣高達2160萬元，同比增長了645.47%。
整整持續了一年中的投資不善，也讓菲達不得不加速計提了1.21億的商譽，商譽同比去年下降了50.43%。
經營的窘境，商譽的折損，讓這個浙江省國資委旗下的巨化集團控股的公司，融資的難度居然比民企還要高。菲達環保上半年的財務費用猛增達到了6974萬，同比增長了81%，嚴重拖累了業績的增長。
這幾乎是環保企業的共同問題，去杠桿風波下，企業的融資問題尤為嚴重。他們為了取得借款，不得不面對著更高的利息率。即便是在經營還不錯的企業，財務費用的增長數額都很高，而去年屢屢失利的菲達環保的財務情況就更加捉襟見肘。
8月14日，菲達環保收到信息，蘭科基建已于2018年7月27日開始正式破產結算。能否收回一定貨款，還是徹底變為壞賬，結果尚不確定。
盲目的投資風險是巨大的。菲達的今年的利潤能否超過2012年的利潤水平，還是個未知數。
