環(huán)保企業(yè)“出海”頻現(xiàn) 多重風(fēng)險仍需謹(jǐn)慎
　　

　　在國家支持民企“走出去”和“一帶一路”的方針指引下，越來越多的中國企業(yè)參與到海外市場的競爭中，從開始的海外EPC建設(shè)到后來的BOT、PPP，再到投資、并購，無不顯示著企業(yè)們希望走向世界的雄心和決心。
　　
　　環(huán)保行業(yè)當(dāng)然也是如此。隨著“一帶一路”“環(huán)保南南合作”等國家規(guī)劃和趨勢的引導(dǎo)和帶動，近期環(huán)保企業(yè)“走出去”的動作頻頻。為人津津樂道的就是首創(chuàng)集團對新西蘭TPINZ近50億元的天價并購。今年以來，又不斷有環(huán)保企業(yè)并購海外企業(yè)的消息公布。
　　
　　中國環(huán)保企業(yè)投資海外，包括項目投資和收并購，其風(fēng)險不言而喻，從圖1可以看出，2013-2015年間，幾家環(huán)保上市公司境內(nèi)外營收的差值基本在零線附近變化，歷年海外營收毛利率高于和低于境內(nèi)營收毛利率的企業(yè)數(shù)也大體相當(dāng)。所以海外市場并不是外來的和尚好念經(jīng)，企業(yè)需要考慮的風(fēng)險因素比國內(nèi)還多得多。
 

圖1 環(huán)保上市公司海外營收毛利率與國內(nèi)營收毛利率差值

　　
　　首先要考慮的就是國家政治風(fēng)險，排的當(dāng)然是政治暴動，安全都沒有保證當(dāng)然就不要提投資收益了。需要注意的就是ISIS和博科圣地組織所在地區(qū)及其滲透性區(qū)域，主要體現(xiàn)在中東和非洲。圖2和圖3分別為中東和非洲政治風(fēng)險地圖，主要的高危險區(qū)域都集中在這兩大板塊。
 

圖2 中東地區(qū)政治風(fēng)險地圖



圖3 非洲地區(qū)政治風(fēng)險地圖

　　
　　在政治風(fēng)險中，除了政治暴動，還有政府干預(yù)以及主權(quán)違約。政治干預(yù)的風(fēng)險主要存在于經(jīng)濟和政治領(lǐng)域，比如國有化和土地征用。前兩點很容易辨別，而主權(quán)違約是企業(yè)需要考慮的重點。尤其如今PPP項目大熱，確認(rèn)投資區(qū)域的邊界條件、政府資金保障等極為重要。在政府把控力薄弱、經(jīng)濟條件不穩(wěn)定的國家和區(qū)域，政府違約有時不僅僅是政府本身的因素，還涉及當(dāng)?shù)亟鹑诃h(huán)境惡化、外匯儲備不足等。尤其對于環(huán)保投資項目來說，項目業(yè)主一般為當(dāng)?shù)卣敲凑目蓛斶€能力，以及政府的人員變動，黨派紛爭都可能直接影響項目的投資收益、開工日期、運營期限等。
　　
　　經(jīng)濟風(fēng)險主要表現(xiàn)在貨幣風(fēng)險，也就是由貨幣匯率波動而造成的風(fēng)險，所以投資前需要評估該國貨幣大規(guī)模貶值和外匯管制的風(fēng)險。在海外投資項目中必然涉及到結(jié)算貨幣。在項目中一般為美元結(jié)算，但不乏一些項目國以各種原因，如資本管制或美元儲備短缺等，要求以本國貨幣結(jié)算，而當(dāng)本國貨幣又存在匯率不穩(wěn)定性時，此項目的經(jīng)濟風(fēng)險將增高。很多拉丁美洲國家傾向于此種方式，委內(nèi)瑞拉尤需引起注意。東非國家由于較低的能源與食品支出，導(dǎo)致貨幣風(fēng)險較之前有所降低，但非洲的安哥拉、加納、尼日利亞和贊比亞的此項風(fēng)險在2016年有上升趨勢。
　　
　　商務(wù)及法律風(fēng)險。在企業(yè)收購、并購和投資項目中會涉及此項風(fēng)險。比如在當(dāng)?shù)卦O(shè)立項目公司的各種程序辦理的難易程度、效率高低，以及相關(guān)資質(zhì)都影響著項目的進度。比如在土耳其，外國環(huán)保公司如果沒有當(dāng)?shù)氐睦召彙⑻幚碓S可和相關(guān)資質(zhì)，是不能參與垃圾處理項目的。解決這一問題的有效方法就是尋找到當(dāng)?shù)貜娪辛Φ刂薪闄C構(gòu)，或與當(dāng)?shù)毓拘纬蒍V聯(lián)合投標(biāo)。再比如印度市場，它不像印尼等東南亞國家早就實施了西方的一套完整、規(guī)范的招投標(biāo)體系，他們的環(huán)保市場需求極大，但管理混亂，不僅沒有完善的項目運行體系，連基本的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也缺乏，但他們卻希望直接“拿來主義”，拿美國、歐洲的處理標(biāo)準(zhǔn)來編制標(biāo)書，可政府辦事效率低下，延標(biāo)屢見不鮮，這就會讓投資企業(yè)在技術(shù)、商務(wù)和人力方面都耗資巨大。
　　
　　技術(shù)風(fēng)險，一般來說不同國家所用的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)都不同，而中國的國標(biāo)GB在很多地區(qū)都得不到認(rèn)可。比如某大型中資環(huán)保企業(yè)曾參加?xùn)|歐某燃煤電廠配套脫硫脫硝項目投標(biāo)工作，在技術(shù)澄清階段無法回答業(yè)主咨詢單位提出的，如何監(jiān)測石灰石漿液池中氣泡的消除情況。我方的技術(shù)人員驚訝于怎么連這樣簡單的問題都問，直接打開看看就好了嘛，而對方的工程師也驚訝于我們竟然只是看一看而沒有任何監(jiān)控設(shè)備。如此強烈的對比驗證了技術(shù)風(fēng)險管控的重要性。
　　
　　區(qū)域市場風(fēng)險。國外市場的基礎(chǔ)原材料價格、進出口費用、外國人工成本等都是海外項目需要考慮的方面。很多中國企業(yè)在這些方面都犯了“想當(dāng)然”的毛病，以為在國內(nèi)成本上直接加一個系數(shù)就萬事大吉。比如國內(nèi)某大型環(huán)保公司中標(biāo)的某中東項目，合同報價是結(jié)合國內(nèi)貴項目造價乘以系數(shù)完成，但等到項目實施才發(fā)現(xiàn)其數(shù)值和真實情況相差甚遠(yuǎn)。當(dāng)?shù)厝巧衬B基本的基礎(chǔ)設(shè)施，比如公路，都沒有，更不要提鋼材、水泥等建設(shè)項目必須的原材料了，當(dāng)這些材料都需要進口的時候可不是一個簡單的系數(shù)可以包住的。又比如某中資企業(yè)的印尼給水項目，由于對當(dāng)?shù)丨h(huán)境把握不準(zhǔn)確導(dǎo)致項目一拖再拖。大家都知道，給水項目的很大工作量在于給水管道的鋪設(shè)，但印尼是土地私有化國家，政府不可能強制征收土地，那么項目部要面對的不僅僅是業(yè)主，而是整個沿線的土地所有者。可想而知項目推進將會是一個多么漫長的過程。
　　
　　中國環(huán)保企業(yè)的海外之路也是一步步摸索前進，早起步的一批至今也還不到10年時間，上述風(fēng)險也只是整個風(fēng)險體系的鳳毛麟角。因此環(huán)保企業(yè)走海外之路必須做好打持久戰(zhàn)、打攻堅戰(zhàn)的準(zhǔn)備。