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蘭江水
2000億！
這是過(guò)去兩年環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)新增合同總金額，也點(diǎn)燃了競(jìng)逐“環(huán)衛(wèi)一體化、垃圾分類(lèi)、垃圾收運(yùn)、環(huán)衛(wèi)裝備”多個(gè)環(huán)衛(wèi)板塊的資本熱情。華創(chuàng)證券指出，疫情疊加垃圾分類(lèi)驅(qū)動(dòng)環(huán)衛(wèi)行業(yè)擴(kuò)容。從公開(kāi)的專(zhuān)業(yè)化生活垃圾分類(lèi)運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)招標(biāo)規(guī)模看，2019年市場(chǎng)規(guī)模接近148.8億元，2020年這一數(shù)值預(yù)計(jì)翻倍至290億。
如此搶眼的成績(jī)單背后，很大程度上源于垃圾分類(lèi)“強(qiáng)制時(shí)代”的政策催化。“2020年內(nèi)，分類(lèi)運(yùn)輸環(huán)節(jié)防止‘先分后混’，加快提高與前端分類(lèi)相匹配的處理能力。”這是住建部印發(fā)的《關(guān)于在全國(guó)地級(jí)及以上城市全面開(kāi)展生活垃圾分類(lèi)工作的通知》對(duì)46個(gè)重點(diǎn)城市制定的生活垃圾分類(lèi)處理系統(tǒng)目標(biāo)。
動(dòng)輒億元大單頻出
迄今，生活垃圾分類(lèi)專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)包括保潔、清掃、運(yùn)輸?shù)龋枰袌?chǎng)化的環(huán)衛(wèi)一體化甚至城鄉(xiāng)一體化共同推進(jìn)。如前端物業(yè)管理、垃圾分類(lèi)的運(yùn)營(yíng)、中端分類(lèi)收運(yùn)、中轉(zhuǎn)站升級(jí)等服務(wù)項(xiàng)目將被融入進(jìn)環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目。受益于輕資產(chǎn)模式，環(huán)衛(wèi)服務(wù)有別于環(huán)境治理諸多細(xì)分領(lǐng)域，具備高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、高資產(chǎn)回報(bào)率、現(xiàn)金流充沛的特點(diǎn)。
僅就2020年3月而言，環(huán)衛(wèi)服務(wù)開(kāi)標(biāo)項(xiàng)目金額規(guī)模遠(yuǎn)超60億元，合同金額近175.85億，雙雙達(dá)到近五年來(lái)峰值。隨后的一個(gè)月里，采取“PPP”及“特許經(jīng)營(yíng)”的投資運(yùn)營(yíng)類(lèi)環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目明顯增多，顯示各地環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化推進(jìn)力度在加大和提速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去短短5個(gè)月內(nèi)，已有10個(gè)10億級(jí)別環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目出現(xiàn)。以垃圾清運(yùn)量年均增長(zhǎng)3%測(cè)算，環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模近千億。
傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場(chǎng)包括道路清掃、垃圾清運(yùn)、公廁維護(hù)等，預(yù)計(jì)每年運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)空間在1500億。垃圾分類(lèi)政策自全面推開(kāi)，預(yù)計(jì)46個(gè)大中城市垃圾分類(lèi)將為環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)帶來(lái)超過(guò)300億元增量。預(yù)計(jì)到2020年環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)空間超2000億/年。按照約10元/平米/年的清掃保潔費(fèi)用和75元/噸的垃圾清運(yùn)費(fèi)用測(cè)算，全國(guó)市政環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)保守估計(jì)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到800億元。
環(huán)衛(wèi)裝備喜提千億級(jí)“福袋”
尤其是，垃圾分類(lèi)制度將直接利好環(huán)衛(wèi)設(shè)備板塊。受益于人均垃圾產(chǎn)量、城鎮(zhèn)化率及機(jī)械化清掃率提升，環(huán)衛(wèi)裝備行業(yè)將處于景氣上升期。
垃圾分類(lèi)帶來(lái)的環(huán)衛(wèi)收裝裝備市場(chǎng)在2019-2020年年均新增約122億元，2021-2025年年均新增約為31億元。到2025年市場(chǎng)空間可達(dá)1025億/年，市場(chǎng)逐步釋放。據(jù)測(cè)算，2018-2020年，由于機(jī)械化率提升和存量置換帶來(lái)的全國(guó)新增環(huán)衛(wèi)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)618億元。從環(huán)衛(wèi)清運(yùn)設(shè)備方面，預(yù)計(jì)垃圾分類(lèi)全國(guó)推廣后可貢獻(xiàn)近30%的收入彈性。同時(shí)，受到國(guó)標(biāo)升級(jí)、農(nóng)村市場(chǎng)開(kāi)放等因素的影響，預(yù)測(cè)環(huán)衛(wèi)裝備存量更新需求將崛起。
現(xiàn)行準(zhǔn)則要求生活垃圾投放、分類(lèi)運(yùn)輸，嚴(yán)禁先分后混，也預(yù)示著環(huán)衛(wèi)車(chē)市場(chǎng)需求也將進(jìn)一步加大。2012年-2018年，環(huán)衛(wèi)車(chē)產(chǎn)量復(fù)合增速高達(dá)21%。另?yè)?jù)中國(guó)汽車(chē)研究中心數(shù)據(jù)，2017、2018年環(huán)衛(wèi)行業(yè)年新增訂單分別為301、491億元，同增34.5%、62.9%。據(jù)測(cè)算，2020年底前，新增濕垃圾和有害垃圾運(yùn)輸車(chē)輛采購(gòu)需求近20億。從當(dāng)前環(huán)衛(wèi)車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，中聯(lián)重科、程力和龍馬環(huán)衛(wèi)三家環(huán)衛(wèi)裝備生產(chǎn)企業(yè)市場(chǎng)占有率達(dá)35%-40%。
另一方面，則是分類(lèi)后新的垃圾品種帶來(lái)的處理或利用需求。垃圾分類(lèi)在催漲環(huán)衛(wèi)裝備量?jī)r(jià)齊升的同時(shí)，也將推動(dòng)近500億濕垃圾處置市場(chǎng)如期釋放。以餐廚垃圾處置為例，按廚余垃圾占生活垃圾60%估算，垃圾分類(lèi)全國(guó)推廣后每年可新增約400億元的廚余垃圾處理運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)。到2025年全國(guó)所有地級(jí)市所需投資約1555億元。
想象空間還有多大
但在垃圾分類(lèi)催漲的多項(xiàng)業(yè)務(wù)中，業(yè)界認(rèn)為更大的空間在于環(huán)衛(wèi)服務(wù)的新技術(shù)和新模式的創(chuàng)新，因垃圾分類(lèi)促成城市環(huán)境進(jìn)一步改善提升的環(huán)保裝備需求提升，環(huán)保裝備將更加智能化、科技化，更多的機(jī)器替代人工。不管5G、人工智能還是環(huán)衛(wèi)裝備創(chuàng)新設(shè)計(jì)，技術(shù)與產(chǎn)品的創(chuàng)新都在快速迭代。環(huán)衛(wèi)設(shè)備制造商、垃圾中轉(zhuǎn)及處置企業(yè)、濕垃圾處置企業(yè)及再生資源回收企業(yè)均將受益。
從市場(chǎng)化進(jìn)程來(lái)看行業(yè)仍處于發(fā)展中期，經(jīng)測(cè)算當(dāng)前行業(yè)市場(chǎng)化率不足50%。從企業(yè)類(lèi)型來(lái)看，環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化程度加深，產(chǎn)業(yè)上下游的環(huán)衛(wèi)裝備制造企業(yè)、垃圾處理企業(yè)競(jìng)相入場(chǎng)。參與垃圾分類(lèi)板塊更多的是市場(chǎng)化環(huán)衛(wèi)企業(yè)、物業(yè)保潔、市政綠化相關(guān)企業(yè)，三類(lèi)占比共計(jì)超過(guò)95%。
隨著城市管理體制從分散走向綜合，環(huán)衛(wèi)一體化項(xiàng)目增多，綠化養(yǎng)護(hù)、照明維護(hù)等更多內(nèi)容被打包進(jìn)來(lái)，環(huán)衛(wèi)企業(yè)面臨的市場(chǎng)空間逐步擴(kuò)容。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，越大的金額，PPP的比例越高。而在環(huán)衛(wèi)PPP模式推廣之下，訂單有望向聚集，規(guī)模品牌優(yōu)勢(shì)更加明顯。大部分環(huán)衛(wèi)PPP項(xiàng)目服務(wù)期限在10年以上，環(huán)衛(wèi)服務(wù)合同的排他性更加顯著，先行布局者享有較大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
后續(xù)隨著垃圾分類(lèi)的推進(jìn)，垃圾分類(lèi)政策在新的重點(diǎn)城市落地，行業(yè)有望在反復(fù)中前行。隨著國(guó)內(nèi)環(huán)衛(wèi)一體化項(xiàng)目越捆越大，政府對(duì)社會(huì)資本方的要求也是“水漲船高”，環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)正逐漸演變成強(qiáng)者“競(jìng)技賽”。在業(yè)界看來(lái)，環(huán)衛(wèi)行業(yè)在向著“環(huán)衛(wèi)一體化”“大環(huán)衛(wèi)”快速發(fā)展，趨向效益、整合加劇勢(shì)必愈發(fā)凸顯，垃圾分類(lèi)只不過(guò)是加速了這種趨勢(shì)。
