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高源
喊了好幾年要“走出舒適區”，這一次狼真的來了。
8月17日，光大環境發布2022財年中報，各項數字都不太樂觀。今年1月1日到6月30日，公司實現營業收入214.49億港元，同比下降19.05%；歸屬母公司凈利潤28.11億港元，同比也下降了27.69%。
出現這一情況，直接原因是受疫情影響，但長期來看還是由于垃圾焚燒市場的日漸收窄，城鎮污水處理率也接近飽和，傳統增量市場放緩已是大勢所趨。在此背景下，光大環境也在積極尋求轉型，一是由投資驅動轉為運營拉動，二是積極拓展餐廚廚余、垃圾分類等協同業務，三是積極開拓海外市場，四是全面提升企業管理。
作為環保產業體量最大的公司，光大環境對于市場冷暖的敏感度無疑也最高。環保市場的一個細微變化，反映到它的身上可能就是一個大的陣痛。而光大環境為了應對市場變化做出的變革，對于其他環保公司也有借鑒意義。
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營收下降19%，凈利潤下降近28%
營收同比下降19%，凈利潤同比下降近28%，這樣“雙降”的場面，已經好幾年沒有出現在光大環境身上了。
對比去年，2021年上半年光大環境的成績是營業收入同比增長44%，除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利增長29%，權益持有人應占盈利增長28%，每股基本盈利也增長了28%。從去年的+44%，到今年的-19%，一年之間，光大環境的營收增速下降了63個百分點。
去年，由于業績出色，光大環境還首次躋身《財富》中國500強，位列第283位，成為榜單中排名最高的環境企業。而今年，光大環境雖然依然入選了這份榜單，但排名已經從第283位下降到301位，下滑了18位。
再看去年全年的業績，光大環境2021年年報顯示，公司全年實現營業收入498.95億港元，同比增長16.23%，歸屬母公司凈利潤68.04億港元，同比增長13.10%，基本每股收益為1.11港元。
雖然增速比半年報的時候有所收窄，但也能保持十幾個百分點的增長。
還有前年的半年報，2020年8月13日，當時還叫“光大國際”的公司發布2020年上半年業績，雖然受到疫情、貿易沖突等因素的沖擊，但公司還是實現營收增長13%，凈利潤增長15%的好成績。回顧過去兩年的半年報，光大環境都能保持百分之十幾、甚至百分之四十幾的營收增速，而今年則第一次出現了負增速。
是不是市場的整體大環境都不好？也不一定。橫向對比其他環保公司，據全國工商聯環境商會統計，今年上半年還是有近七成的企業實現了營收增長，中環環保、節能國禎、恒譽環保、旺能環境、海天股份等都實現了業績和凈利“雙升”。可見，雖然環保市場整體不太景氣，但也有許多環保企業通過自身努力，實現了業績和凈利潤的逆勢增長。
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垃圾焚燒市場飽和了
光大環境半年報業績為何首次下滑？短期原因肯定與疫情有關。以它的附屬公司——光大綠色環保為例，上半年歸母凈利潤也同比減少了不低于40%。究其原因，主要就是受國內疫情影響，相關地區管控措施使得生物質綜合利用板塊原材料成本大幅上漲、危廢及固廢板塊需求疲弱及處理單價持續下降所致。
而這也是很多其他環保公司上半年業績下滑的共同原因。正和生態就表示，2022年初公司主要市場區域深圳、上海、河北和北京先后受疫情防控的影響，地方政府主導的項目招投標活動明顯受阻，項目掛網、投標、審批手續等耗時延長。同時，由于差旅受限，對公司重點區域的市場推廣活動有顯著的影響。不過，光大環境也沒有把業績的下滑單純歸結到疫情身上，而是看到了更長期的變量。
據公司管理層介紹，建造收益下降不完全是疫情因素導致。目前，全國垃圾焚燒發電產能已出現局部過剩，國內城鎮污水處理率也已接近飽和，市場進入存量博弈階段，持續高速增長必將難以為繼。
傳統市場的萎縮，在光大環境的核心業務——垃圾焚燒領域體現得最為明顯。據《環保圈》統計，2022年上半年，全國共開標26個垃圾焚燒項目(新建)，處理規模合計達到2.01萬噸/日，投資額合計127.29億元。而在2019年上半年的時候，全國新增項目還是47個，處理規模合計5.59萬噸/日。4年之間，新增項目個數和處理規模同比分別下降了45%和64%。
新訂單釋放速度放緩，再加上國補退坡等的影響，使得垃圾焚燒企業不得不開展“花式自救”。以協同處置為例，據《環保圈》不完全統計，2022年上半年發布的有關垃圾焚燒項目協同處置/技改摻燒其他垃圾的事件多達24起，其中涉及餐廚垃圾協同處置項目共計10個，涉及污泥協同處置的共計15個，涉及一般工業固廢摻燒的共計11個。
市場端的變化，在光大環境這種大體量的企業身上反映更加明顯。任何市場上的風吹草動，乘以光大環境如此大的體量，都足以造成一場風暴。
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從“投資驅動”到“運營拉動”
事實上，對于市場端的巨變，光大環境早有預警。
早在2020年的時候，時任光大環境董事會主席、總裁王天義就提出過“走出舒適區”的概念。他表示，光大環境有5個舒適區，但隨著市場變化，“我們在舒適區當中已經感覺到不舒適了”。為此，光大環境要勇敢地“走出舒適區”，其中一項措施就是處理好“兩我”的關系：
短期來看，垃圾焚燒發電仍然是一個巨大的市場，光大也會繼續保持原有的“大我”地位；但從長期來看，光大也要勇敢地進入“無廢城市”、垃圾分類、資源化利用等新的領域，通過創新成就一個新的“大我”。這個“兩我”關系，其實就是傳統業務與新興業務的關系。
回過頭來看，當時提出“走出舒適區”的判斷，其實還是蠻準確的。雖然一時半會并沒有表現出來，但到了今年上半年，市場終于從量變過渡到了質變。如今，光大環境的董事會主席已然由王天義換成了黃海清，但公司還是基本延續了之前的轉型思路。
公開信息顯示，光大環境的轉型思路主要有4個方面：
1、從“投資建造為主”到“運營服務為主”，優化收入結構
隨著國家排放標準日趨嚴格，未來十年，大部分環保設施都將面臨不同程度、不同規模的升級改造需求。基于這樣的判斷，光大環境已經把戰略重點由“投資驅動”轉為“運營拉動”。事實上，今年上半年，光大環境運營服務收益、建造服務收益及財務收入占總收益的比例已經分別為44%、43%及13%，運營服務收益首次超過了建造服務收益。
2、推進協同、輕資產等業務模式，創新業務空間
前面說過，今年上半年，垃圾焚燒企業都在“花式自救”，光大環境也不例外。
比如，他們積極拓展餐廚、廚余、污泥處置、垃圾分類與收轉運、醫廢處置、供熱、光伏發電等協同業務，以及資源再生利用、節能照明等輕資產業務。今年上半年，公司總共取得了14個新項目，除了7個傳統的環保能源項目外，還有2個環境修復服務、1個垃圾分類服務、4個EPC項目以及2個委托運營項目。
在最新、最熱的碳排放方面，光大也在布局碳捕集、碳核算、碳監測等業務。今年上半年，他們完成了百公斤級固態胺二氧化碳捕集材料生產研制。
3、抓住“一帶一路”機遇，開拓海外市場
俗話說，東邊不亮西邊亮，國內市場飽和了，海外市場或許還有很大空間。
目前，光大環境已經布局了德國、波蘭、越南和毛里求斯市場，但都是單體項目，尚未在國際市場上形成足夠的規模和品牌效應。
下一步，公司將以香港為突破口，將國際業務延伸至東南亞、中東非地區。
4、全面提升管理，向管理要效益
過去的高速增長階段，環保企業普遍管理粗放，還存在不少優化的空間。
如今，市場放緩，正好是修煉內功的好時候。今年上半年，光大環境各業務板塊、總部職能部門也以“降本增效”、“價值創造”為抓手，從戰略、人力、招采、安環、風險、預算等核心價值鏈環節全方位提升管理。例如，公司通過業務創新和數字化、智慧化手段，提升運營收益，拓展融資渠道。截至6月30日，已經手握現金港幣147.13億元，保持了很好的財務狀況。
光大環境表示，中國是世界最大的單體環保市場，雖然傳統增量市場放緩是大趨勢，但從精細化運營和高質量發展上來看，環保行業仍是朝陽行業，更有新興業務一片藍海。
事實上，光大環境的這4個轉型方向，其實也是眾多垃圾焚燒企業、環保企業共同的轉型方向。而光大環境轉型的成敗，對于眾多中小環保企業來講也有借鑒意義。(注：原文有刪改)
原標題：營收下降19%，凈利潤下降近28%！光大環境半年報信號
