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杜安環保
【中國環保在線 固廢處理】2019、2020焚燒行業進入投產大年。垃圾焚燒解決城市用地痛點，填埋處置方式走弱，中國城市固廢處置由填埋逐步轉向焚燒。根據《“十三五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》，到2020年，我國垃圾發電處理規模目標接近60萬噸/日。
2015年存量垃圾焚燒產能為23.5萬噸/日，規劃產能提升150%，年復合增速20%，總投資2518億元。目前垃圾焚燒上市公司(在建+籌建)/(運營)產能均超過70%，預計2019-2020進入投產大年，業績加速釋放。
2019、2020焚燒行業進入投產大年
垃圾焚燒解決城市用地痛點，填埋處置走弱
焚燒規劃翻倍的背后是城鎮化提升、城市人口密度提高的需求釋放。中國城鎮化率由2010年的49.9%提升至2017年的59.6%，同時城市人口密度由2010年2209人/平方公里提升至2017年的2477人/平方公里，城鎮化進程不減，同時人口更多地向城市聚集。
這種人口密集型的發展方式推動了城市垃圾焚燒替代填埋處置的發展。
填埋與焚燒經濟性比較—填埋占地是城市不能承受之重。我們對典型垃圾填埋場及垃圾焚燒廠的經濟性進行分析，150(噸/天)的垃圾填埋場投資約4319萬元，占地13.6萬平方米，投運年限15年，而1000(噸/天)的垃圾焚燒廠投資約45000萬元，占地約8.2萬平方米。
運營年限垃圾填埋場只有15年，焚燒廠有30年。如果換算成相同產能(1000噸/天)，則填埋場需要90萬平方米的土地，焚燒僅需要8萬平方米，而總投資焚燒不超過填埋的2倍。在城市用地越來越緊張的背景下，垃圾焚燒的經濟性遠高于填埋。
垃圾焚燒行業市場空間大，2019至2020年是產能集中投放期
十三五焚燒規劃相比十二五增長150%。我國城市人口密集，垃圾填埋用地稀缺，焚燒處置城市生活垃圾更適宜。根據《“十三五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》，到2020年，我國垃圾發電處理規模目標接近60萬噸/日。2015年存量垃圾焚燒產能為23.5萬噸/日，規劃產能提升150%，十三五規劃焚燒產能復合增速20%。
投資規劃明確，十三五總投資2518億元。根據《“十三五”全國城鎮生活垃圾無害化出力設施建設規劃》，城市生活垃圾“十三五”總投資約2518.4億元。
其中，無害化處理設施建設投資1699.3億元，收運轉運體系建設投資257.8億元，餐廚垃圾專項工程投資183.5億元，存量整治工程投資241.4億元，垃圾分類示范工程投資94.1億元，監管體系建設投資42.3億元，資金籌措由地方政府負責，行業投資資金明確。
焚燒設施主要增量在廣東、安徽、江蘇、浙江等省份。分地區來看，“十三五”期間計劃新增垃圾焚燒處理能力前五名的省份依次為廣東(5.46萬噸/日)、安徽(2.49萬噸/日)、江蘇(2.15萬噸/日)、浙江(1.69萬噸/日)和湖南(1.56萬噸/日)。
垃圾處置同樣經歷由填埋轉向焚燒、資源回收的過程
經驗:固廢處理因地制宜，城市主要以焚燒、資源回收替代土地填埋。
20世紀90年代以前，美國、英國、德國、荷蘭等發達國家的垃圾處置主要以填埋為主，此后，隨著經濟和技術的發展，越來越多的國家采用焚燒法。如今日本、歐洲大部分國家、新加坡焚燒法處理率已經超過了填埋。
土地填埋對城市土地的占用成為巨大經濟性掣肘，而垃圾焚燒總體的安全及經濟性被人們所接受。
行業低價競爭結束，焚燒處置將高歌猛進
2016年行業低價競爭為激烈，2017年逐步改善。
根據中國環聯的統計，2012至2017年，我國每年新中標的垃圾焚燒發電項目數量呈增長態勢，中標項目由2012年的7個增長到2017年的63個。
從垃圾處理費的角度看，2012-2015年，中標的垃圾處理費穩定在70元/噸附近，而2016年，中標價下降到54元，出現低價競爭的情況。
2017年，中標價又上升至67元/噸，垃圾處理費重回正常通道中。
環保督察推動行業跨過低價中標陷阱，垃圾焚燒企業優勝劣汰。垃圾焚燒行業的惡意低價中標犧牲了環保設施和運維成本，其帶來的是項目建設、運營、監管、排放等多方面的隱患和風險。
低價競標是之前一段時間政府的單一的招投標方式導致的，隨著民眾環保意識和維權意識的增強，環保督察的常態化，綠色GDP的考核逐步替代名義GDP的考核，地方政府選擇垃圾焚燒投資方不再單純追求低價，而是綜合考量企業規模、運營能力、技術水平，低價中標現象將逐步得到遏制。行業規范化運營程度提高，焚燒企業優勝劣汰。
垃圾焚燒廠建設的鄰避效應主要涉及兩方面的問題：
1、科學性上看，垃圾焚燒對周圍環境的污染究竟在怎樣?
2、如何與公眾進行有效的溝通，避免因溝通不暢導致的群體性事件?從中國的垃圾焚燒發展看，焚燒廠的末端排放越來越嚴格、信息公開越來越透明，焚燒廠的自主參觀常態化，與居民溝通改善，公眾理解程度逐步上升。
焚燒企業格局改善，上市公司業績釋放加速
垃圾焚燒集中度提升，以央企、海內外上市公司為主。根據生活垃圾焚燒信息網數據，2014年底，我國垃圾焚燒共投運產能21.6萬噸，CR14占比49%，截至2018年5月，中國垃圾焚燒運營企業共有123家，共運營365個垃圾焚燒項目，總產能38.5萬噸/天。
市占率前三分別為中國光大環保、錦江環境、重慶三峰，CR14占比55%。4年時間，CR14提升6PCT，受益。
十三五規劃時住建部就已經按照各省固廢處置需求做了詳細的規劃，由于固廢處置的剛需性，2016-2018年各家上市公司先后中標了大量的垃圾焚燒項目。
行業未來2-3年業績增速大，啟迪桑德、綠色動力、中國天楹產能提升居前。按照【(在建+籌建)/運營】產能排序，啟迪桑德、綠色動力、中國天楹在手產能提升幅度較大。按照一般項目建設周期2-3年來看，垃圾焚燒上市公司業績在未來2-3年內將加速釋放。
